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资料来源：Wind资讯，南方基金虽然市场有很多东西很便宜，但大家如果想用很便宜的价格买到确定性很高、很高的东西，也不太容易。虽然估值收缩了，但可能还没到非常极端的明显低估的情况。因为扣除金融、石油、石化等权重板块，整体来讲估值处于底部，但没有达到严重底部的情况。所以说2019年如果企业的盈利情况能稳住，这就是比较便宜的估值；如果企业的盈利情况稳不住，再往下走，依然会面临第二波的问题，通过杀利润影响股价。

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固收方面，短期内利率仍然具备继续下行的条件，方向上建议还是可以按照2016年的低点作为参考。现有逆周期政策对于信用风险缓释有利，存量和增量都可关注。中信明明研报分析，疫情叠加流动性宽松，无风险利率打开下行空间。报告判断，在疫情缓和的过程中，货币政策仍需配合完成地方债发行、实体经济降成本的双重目标，且疫情影响下执行力会更加坚定，提前结束宽松的可能性极低，利率仍有下探空间。从期限结构看，当前长久期债券还有空间，债牛行情料将继续演绎。

VIPKID提到的这场发布会，于去年9月6日 在上海举办。钛媒体从当时官方对外发布的通稿中发现，VIPKID宣布与迪士尼宣布达成跨界合作。除了推出VIPKID全新教育科技体验项目“世界大课堂”，双方还在十一期间启动规模宏大的奥兰多迪士尼线下活动。

当然这也有问题，这中间有一个矛盾，就是增加地方政府的负债率，跟降低杠杆率的大战略是矛盾的。不管是棚改债券化，还是基本建设债券化，这都会增加地方政府的负债。而你现在总的战略如果是去杠杆，那就相互矛盾了。还有如果你发债规模不大，比如100亿，那市场马上就消化了，当然不会产生货币超发的作用，也不会影响全国的房价，但是这对GDP没什么太大影响。规模太小了不管用。

颜色博士，北京大学光华管理学院应用经济系副教授，北京大学经济政策研究所副所长，曾任渣打银行（中国）有限公司资深经济学家。颜色博士的研究方向是宏观经济学、中国经济和经济历史。责任编辑：王潇燕近日，中国裁判文书网公开了郑州市中级人民法院的《许宗衡执行实施类执行裁定书》。